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江苏方管厂分析:呵护流动性并非“放水”

阅读2 2019/5/28 15:26:31

江苏方管厂分析:呵护流动性并非“放水”  9月中旬以来,央行在公开市场的加量操作引发关注。12日,央行在暂停21天之后重启逆回购,统计显示,从9月12日至19日,央行通过逆回购和MLF操作投放了近8000亿元流动性,其中17日的2650亿元1年期MLF操作,规模相比之前有较大幅度提高。  在进行上述操作时,央行持续提到原因为“对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕”。业内人士也表示,央行超预期开展MLF操作,很大程度是中性对冲操作,主要是为了缓解近期地方债加速发行对流动性的潜在冲击,同时存在提供长期流动性的意图,以鼓励银行继续增加长期信贷投放,支撑实体经济融资。  江苏方管厂表示,今年以来,央行货币政策取向的边际性转松在流动性环境的逐步舒缓中得到确认,但绝非“大水漫灌”。  从今年以来的货币政策实践中可以发现,短中长期数量型工具的配合使用更为娴熟。定向降准释放长期流动性并置换部分中期MLF流动性、新作MLF释放中期流动性、开展逆回购投放短期流动性,长中短期流动性投放规模依次降低,“锁短放长”特征明显。  银行的信贷业务扩张天然就会形成流动性缺口,可以满足这种流动性需求的方式就是央行向银行提供流动性,表现为基础货币的投放。公开市场操作的短期、快速、小规模的特征,只能实现流动性的短期供给,当流动性缺口较大时,央行采取降准或MLF投放以满足银行体系的长期性需求。  今年上半年,在保持稳健中性基调未变的情况下,央行对货币政策进行边际调整,综合运用存款准备金、中期借贷便利等工具投放中长期流动性约2.8万亿元,远超去年全年总和,保证了市场流动性合理充裕。董希淼表示,当前货币政策的边际宽松是在保持稳健中性基调不变的情况下加强预调微调。与今年上半年相比,近期流动性释放大大增加从而保持市场流动性合理充裕,但这并非放水,而是由内外部环境变化导致的阶段性或边际性宽松。
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